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硒交国际交易平台-大宗商品交易所的价格是怎么形成的?

阅读数:3262 时间:2024-01-20 来源:admin

近几年,国内各大期货交易所在推动交易品种的国际化上不断发力,希望中国的商品市场可以产生一系列真正具有全球影响力和代表性的“中国价格”基准,最终实现为大宗商品定价的目标。交易品种走向国际化是未来发展的方向,当下中国期货交易的一大问题,是我们参与主体里面缺乏实体经济,导致机构户很难进入市场。目前我们还是以散户机构为主体的市场,在走向国际化之前首先要解决的是实体经济怎么去参与期货交易的问题。

期货交易所纷纷发力建设场外大宗商品交易平台:

首先是客观市场的逼迫。一直以来,我们的期货市场没有很好地解决期货交易的最后一公里问题,也就是与现货接轨问题。这不仅仅影响了期货市场与现货市场之间的连接,也极大地制约了期货市场做大做强。期货市场是对手交易,机构户的对手只能是实体经济,以及实体经济进入期货市场所带来的巨大对手力量的产生。显然期货交易所自建大宗商品交易平台就是要解决最后一公里问题。

此外,大宗商品交易平台以其显著的交割量为各期交所所羡慕,这可能也是促使期交所涉足大宗商品平台的一个重要因素。大宗商品品种繁多,衍生产品不足使市场无法满足企业风险管理多元化需求,中国是全球最大的大宗商品进口国、需求国以及消费国,现货市场发展潜力巨大,使其成为市场垂涎的“香饽饽”。

地方大宗商品交易场所的作用:

地方大宗商品交易场所可以与期货市场形成相互配合、相互补充,发挥不同功能的作用。期货市场可以发挥提供远期价格,进行价格对冲,套期保值的作用。地方大宗商品交易场所可以发挥提供现货价格,实现现货流通及提供供应链融资等一系列服务作用。

地方大宗商品交易场所主要可以提供六方面服务:

1、现货即期交易和中远期交易。这类交易可以是现货非标合同交易,也可以是仓单交易,为市场实货需求提供服务。

2、场外衍生品业务的方案提供和交易。例如为实体企业量身定制场外现货期权挂牌交易等,增加企业交易机会。

3、通过现货做市商,开展做市业务,为市场买卖方的需求提供货源和寻找交易对手。

4、形成现货基差和商品报价、采集及规范发布,为市场提供权威的价格信息。

5、建立场外交易的清算体系,为现货交易提供清算等服务。

6、与金融机构合作,进行规范的仓储库存管理,提供商品的供应链融资服务。

目前,全球大宗商品的定价方式有很多种,其中较为常见的有两种:一是协议定价机制,即买卖双方通过谈判确定大宗商品价格;二是期货市场定价机制,即买卖双方根据商品期货价格确定大宗商品价格,具体价格由期货价格经调整得到。实际上,即使双方通过协议协商的价格来确定,有时也会参考期货价格。总体来看,对于存在对应的商品期货品种,且商品期货品种已经成熟的大宗商品而言,其价格基本由商品期货市场决定。对于没有对应商品期货品种或商品期货品种尚未成熟的大宗商品而言,其价格由买卖双方在签订合同时通过谈判确定。国际经验表明,以期货价格为基准的定价模式取代传统的协议定价模式,已经成为国际大宗商品定价机制演变的趋势。

以上通过基差点价方式定价是在有期货品种的前提下开展,那么没有期货品种的大宗商品如何通过地方大宗商品交易场所来定价呢?

1、协议交易:是指买卖双方以实物商品交收为目的,采用协商等方式达成一致,约定立即交收或者在一定期限内交收的交易方式。

案例:前海联合交易中心,现货基础价通过买卖双方进行无方向报价得到一个当天的意向成交价格,围绕意向成交价格进行报量操作,报量过程中,意向成交价格会根据买卖双方的量差进行向上或者向下调整,当买卖双方的量差缩小到规定范围内时,成交即可达成。前海联合交易中心通过开展大宗水泥现货场内交易,在国内引导生成境内的水泥现货基准价格,通过其母公司港交所集团在国际市场上的影响力,将水泥基准价格输出作为境外水泥品种衍生工具的锚定价格,吸引境外资金参与该品种的交易,从而使国内水泥价格可以传导并影响国际水泥市场价格。

2、单向竞价交易:是指一个买方(卖方)向市场提出申请,市场预先公告交易对象,多个卖方(买方)按照规定加价或者减价,在约定交易时间内达成一致并成交的交易方式。

案例:昆明国际花卉拍卖交易中心有限公司创建于2001年,是国家发展改革委、云南省政府唯一批准设立的花卉拍卖交易中心。现拥有6万平方米的交易场馆、两个拍卖交易大厅、9口交易大钟、900个交易席位,每天可完成800万~1000万枝的花卉交易规模。昆明国际花卉拍卖交易中心采用降价式拍卖,拍卖开始后,价格由起拍价从高向低逐次下降,竞拍者在认为合适的价位上按下竞价按钮,价高者得。经过20年的发展,昆明花拍中心已成为亚洲交易规模最大的花卉拍卖市场,在全球位列第二。

3、集中竞价:一般而言,是指二个以上的买方和二个以上的卖方通过公开竞价形式来确定商品买卖价格的情形。在这种形式下,既有买者之间的竞争,也有卖者之间的竞争,买卖各方都有比较多的人员。集中竞价时,当买者一方中的人员提出的最高价和卖者一方的人员提出的最低价相一致时,商品的交易价格就已确定,其买卖就可成交。集中竞价包括集合竞价和连续竞价两种形式。

集合竞价:是指对一段时间内接收的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。集合竞价分成“收单阶段”和“撮合阶段”,两个阶段是分开的,理论上说,一个交易日可以设置多个收单阶段和撮合阶段,两个阶段的时间间隔也是可以调整的。另外一个极端是,如果一个交易日内设置多个收单-撮合区间,且收单-撮合之间的时间间隔趋向于无穷小,那就可以等效于连续竞价。

连续竞价:是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。

需要特别注意的是:由于我国特殊的国情(38号文件),地方大宗商品交易场所只能开展协议交易和单向竞价,而集中竞价是期货交易所的“专利”。



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